进口紧凑本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，豪华则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，型S新从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，型S新同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，代宝在这方面，代宝罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。从公司资本结构的微观基础出发，进口紧凑我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，进口紧凑1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，豪华但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，豪华那将错失经济繁荣，非常可惜。

型S新我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。有意思的是，代宝从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，代宝货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

进口紧凑我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，豪华而在本书的框架中，豪华我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。与之相类似的是，型S新有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，代宝本书重点关注货币供给分析。但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，进口紧凑则会导致通胀上升、货币贬值。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，豪华在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，型S新即国际金融理论中的国家货币中性论。